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​名誉评级遭穆迪下调 天齐锂业巨亏之后出路何在

2020-02-16 21:28

在此前一日(2月5日),世界三大评级机构之一穆迪将公司家族评级从“B1”下调至“B2”。同时将天齐芬可发走、天齐锂业挑供担保的债券的高级无抵押评级从“B1”下调至“B2”。这也是近三个月来穆迪第二次下调评级。

现在关于项现在何时正式投产,天齐锂业不再能给出清晰答案:“自从2018岁暮启动阶段性调试以来,到2019年岁暮不息处于调试状态,至今仍异国达到全线周围化生产状态,导致公司展望的投资现在标还未实现。”

针对短期现金流压力,天齐锂业外示:“公司现在正在综相符论证各类融资工具的可走性,积极拓展各类融资渠道,以改善公司的财务和起伏性状况,保证现金流平常运转。”

天齐锂业方面通知媒体:“新能源汽车补贴退坡等不幸因素影响下,锂产品出售价格不息下滑。公司在收购SQM23.77%股权后,财务义务沉重,同时公司投资及营运涉及国外法律框架及当局政策发生转折,对业绩造成影响。资产减值亏损不会对现金流产生任何影响,亦不会影响现有主业及后续平常经营。”

正本,从2018年二季度最先,碳酸锂价格最先回落,新能源汽车走业也逐渐走向“卖方市场”。此时天齐锂业项现在倘若添快进度,不光会面临市场下走的风险,同时投资大幅增补带来的折旧,也会拖累业绩。

天齐锂业现在的危险,也许在其立下“全球锂业龙头”这个现在标时,便埋下了伏笔。

那么该工程是否存在烂尾风险?在对媒体的回复中,公司并未正面回答,而是外示:“公司主要匮乏海外工程建设管理经验和专科人才团队,导致项目进取度不如预期;公司将重新调配现有产线的产品等级和产品品栽,快速恢复全线调试和产能爬坡。”

彼时新能源汽车产业的繁盛发展,为天齐锂业注入了扩充产能的动力。2015年至2019年前三季度,天齐锂业在建工程水涨船高,别离达到1.67亿元、3.57亿元、19.51亿元、47亿元、80.2亿元。

“2019年度归母净收好展望折本26亿元至38亿元之间。其中,公司2019年拟对SQM的永远股权投资计挑减值准备约22亿元。此外,2019年第四季度锂产品价格不息下滑,导致产品出售毛利矮于预期。“2月2日,A股尚未开市,天齐锂业迫不敷待抛出一则利空,令其快捷蹿升至舆情榜前线。

( 作者:谢莹洁 编辑:赵戎 )

针对上述题目,天齐锂业指出:“为安详公司经买卖绩,公司将主要从以下方面着手:降矮财务杠杆,减轻财务义务;降本添效,挑高做事生产率;强化运营管理效果,降矮管理成本。”

节前,在通过了连日的大涨后,天齐锂业股价在2020年1月14日盘中触顶35.21元/股,创下近一年股价新高。投资者喜悦的同时十足异国料到,危险正在步步逼近。

资金链危险之下,片面债权人请求公司挑前清偿债务。2月6日,天齐锂业发布公告称,计划于2月21日召开“18天齐01”债券持有人会议,审议挑前清偿议案

若将时间回溯至2017年下半年,电池级碳酸锂价格在通过一轮爆发性上涨后,价格达到16万元/吨至17万元/吨之间。

但公司方面持有差别看法:“锂价若不息保持矮位,中幼企业经营压力添大,将展现减产能够,锂价撑持清晰。同时,中永远项现在无数推迟,2020年新添供给较少,展望2020年全球锂供给压力将逐渐缓解。所以,锂产品价格不息大幅下跌的空间不大,走业有看在2020年见底回升。”

在280亿元的并购款中,天齐锂业自有资金只占2成,其余均来自贷款。2019年前三季度,天齐锂业的有息欠债达336.93亿元,一年内必要清偿的短期欠债高达30.9亿元,同期现金及现金等价物余额仅为11.30亿元。

2月2日晚,天齐锂业股份有限公司(002466.SZ,下称“天齐锂业”)发布公告称,展望2019年的净收好折本26亿元至38亿元之间,而公司此前展望2019年盈余8000万元至1.2亿元。

“公司在建工程、货币资金都是伪的!”天齐锂业宣布2019年最高亏38亿元的新闻后,股民们的商议顿时炎火朝天。

与之相对答的是,四年众以来,天齐锂业固定资产首终维持在16亿元旁边。

“子公司SQM亦受到走业调整、锂价下走的影响,其经买卖绩较同期展现较大幅度的降落,且与预期谬误较大,拟对SQM的永远股权投资计挑减值准备约22亿元。”

看空方认为,天齐锂业还有更大的“地雷”,因其在建工程隐微高于同走,众年来只见投入添长异国转固,有息欠债主要拖累业绩。不光存在资金链断裂风险外,甚至还有虚添业绩。

业内认为,考虑到补贴退坡幅度,以及技术程度的挑高、稀奇是盐湖锂3万元/吨旁边的生产成本,碳酸锂现阶段仍难言见底。

近期,媒体就股民关心的题目有关到天齐锂业方面,并得到了详细的答复。

若公司业绩不息矮迷,更众债务将被挑前触发。2019年半年报吐露,天齐锂业永远借款余额共计267.2亿元,其中质押借款243.23亿元现在标是为并购SQM,质押物包括SQM23.77%股权以及天齐锂业其他资产,天齐锂业挑供连带保证义务。

而另一壁,新能源走业仍处在矮谷期。按照生意社江西某锂业公司的最新报价,2020岁首至今,电池级碳酸锂的交易价格已跌至4.8万元/吨。相比2年前的高点,跌幅高达70%。

倘若说在建工程只是添重了天齐锂业现金流压力,那么2018年岁暮的这首“蛇吞象”式并购,则彻底将天齐锂业推向危险边缘。公告表现,天齐锂业以280亿元的对价买下SQM公司23.77%股权,后者是全球领先的锂化工产品生产商和最大的碘、硝酸钾生产商。

缘何巨亏38亿?

按照Wind数据,天齐锂业所属的金属非金属走业有90家上市公司,其中仅有4家2019年三季报中的在建工程超过40亿元,排名第二的江西铜业在建工程为49亿元,仅是天齐锂业的六成程度。

而指斥方指出,天齐锂业在走业严冬期大额计挑减值,不光会造成众个融资渠道受阻,如业绩折本之后,公司今年不再已足发债请求,甚至将触发债务挑前兑现。公司敢于主动承担正好表清新其实力犹存,异日公司或将引入战投。

债务危险逼近

同时,天齐锂业并未否认异日进一步减值的能够,并称“是否减值取决于市场供需、SQM的内外部经营环境、宏不悦目经济因素的转折等。”

上述项现在于2016年推出,彼时天齐锂业展望工程将耗资20.2亿元,并于2018年10月收工。不过到了2019年10月,天齐锂业突添投资额17亿元,并展望于2019年岁暮收工。

误判走业形式?

研报表现,展望2020 年全球锂需求添速有看达到19%,但公司公告第一期年产2.4 万吨电池级单水氢氧化锂项现在历经一年的调试周期后,仍未达到全线周围化生产状态,这能够对公司2020 年的产量添长预期产生必定影响。此外锂价大幅下走也能够产生必定风险。

利空并未就此终结。2月3日,天齐锂业公告称,截至2019年全年公司新添借款约37.46亿元,占2018年岁暮净资产31.4%。同日,公司公告称,决定调整“年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项现在”的调试进度安排和项现在现在标,放缓项现在节奏。

所以,天齐锂业账面上的“只见投入、不见产出”表象愈演愈烈,被片面投资者疑心虚添业绩。

而在钻研机构看来,天齐锂业的业绩压力短期内仍将不息。如中金公司将天齐锂业2020年盈余展望下调至折本4.5亿元,2021年盈余展望3.8 亿元。维持天齐锂业中性评级,并下调现在标价至25元。

犹记2019年三季报发布时,天齐锂业展望全年最高盈余1.2亿元,并准许不会对SQM大幅计挑减值,此时公司却换了另一副面孔——



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